OPTIMIX MIX FUND

De koers van Optimix Mix Fund steeg afgelopen maand met 0,3%. Het fonds presteerde daarmee minder goed dan haar benchmark, deze steeg namelijk met 1,1%. Het jaarrendement komt hiermee uit op 5,3%, dat is 3,4% minder dan het rendement van de benchmark.

Na de forse koersdalingen van begin augustus stond de rest van de maand in het teken van herstel. De verliezen werden weggepoetst en de meeste aandelen en obligatiemarkten eindigden de maand toch nog positief. Cyclische waarden bleven echter achter. Grondstoffen gerelateerde beleggingen en aandelen uit de opkomende markten presteerden minder goed dan aandelen uit Europa en de Verenigde Staten. De overweging in eerstgenoemden kostte het fonds relatief rendement. Wij verwachten dat de wereldwijde economische groei de komende maanden vertraagt. Daarom hebben wij het fonds minder cyclisch ingericht de afgelopen maand. Grondstoffenbelangen werden geruild naar een mandje wereldwijde aandelen. Wij verwachten dat er de komende maanden wel vaker volatiele periodes op de financiële markten zullen voorkomen. Daarom schaften wij een drietal hedge funds aan. In de eerste plaats zijn deze fondsen in staat een aantrekkelijk absoluut rendement te genereren, dat een lage correlatie vertoont met de rest van de posities in het fonds. Ten tweede heeft het drietal de eigenschappen om in perioden met (forse) marktdalingen juist een positief rendement te genereren, zogenaamde ‘crisis alpha’. Waar wij de voorgaande jaren een positie hadden in markt-neutrale hedge fund strategieën, kiezen wij nu voor trendvolgende strategieën. Deze fondsen nemen posities in op basis van markttrends (zowel omhoog als omlaag) in een grote hoeveelheid financiële markten (aandelen, rente, valuta, grondstoffen, etc.). Het vermelden van het aanvangsrendement op de Bund, een Duitse staatslening met een looptijd van tien jaar is een traditie, maar deze maand maakt het weinig los. Het aanvangsrendement stond zwoel aan het begin als aan het eind van de maand op 2,30%. Ultimo augustus was de vermogensallocatie van het fonds als volgt: aandelen 40,0%, staatsobligaties 31,5%, bedrijfsobligaties 9,9%, alternatieve beleggingen 7,4%, grondstoffen 9,4% en liquiditeiten 1,7%.

OPTIMIX INCOME FUND

De koers van Optimix Income Fund steeg afgelopen maand met 0,9%. Daarmee presteerde het fonds precies in lijn met haar samengestelde referentie-index. Het jaarrendement, inclusief euro 62 cent dividend, komt hiermee op +3,1% uit terwijl dit voor de referentie-index over de vergelijkbare periode +1,5% bedraagt. De belangrijkste gebeurtenis afgelopen maand betrof de toespraak van Federal Reserve voorzitter Powell op de jaarlijks, door een select gezelschap centrale bankiers te houden, conferentie in een hotel ten noorden van het Noord-Amerikaanse Jackson Hole (Wyoming). Dhr. Powell gaf aan dat de focus van het monetaire beleid de komende tijd meer zal komen te liggen op het in goede conditie behouden van de arbeidsmarkt in plaats van het bestrijden van de nog steeds te hoge inflatie. Dit betekent dat het monetaire beleid zal worden versoepeld ten opzichte van het beleid dat afgelopen jaren is gevoerd. De vraag die nu rest, is of de Federal Reserve haar beleidsrente op haar volgende vergadering op 18 september met 25 basispunten of 50 basispunten zal verlagen. Daar ook de inflatie in de eurozone richting de gewenste 2,0% op jaarbasis zakt, voorziet de markt dat de ECB binnen afzienbare tijd haar beleidsrente voor de tweede keer dit jaar zal verlagen. Naar alle waarschijnlijkheid zal dit wederom een stap van 25bp zijn naar 3,5%. Ter vergelijk bedraagt het huidige aanvangsrendement op een 10-jarige Duitse staatsobligatie slechts 2,3% en is zodoende een belangrijke reden om de portefeuille veelal in kortlopende obligaties te beleggen. De afgelopen maand is afscheid genomen van de aandelen in verschillende mijnbouwbedrijven. De opbrengst uit deze verkopen is aangewend om de 30 door Optimix geselecteerde kwaliteitsaandelen te kopen. Een van de kenmerken van deze aandelen is dat over een periode van tien jaar het dividend niet verlaagd is.

OPTIMIX WERELD AANDELEN FONDS

De koers van Optimix Wereld Aandelen Fonds steeg met 0,8% gedurende de maand augustus. Hiermee presteerde het fonds minder dan haar referentie-indextracker, iShares Core MSCI World UCITS ETF, die in de vergelijkbare periode met 1,5% steeg.

Begin augustus schoot de renteverhoging van de Bank of Japan in het verkeerder keelgat van beleggers. Aandelenmarkten deden een flinke stap terug, waarbij de Japanse Nikkei met -12% de grootste daling liet zien. De marktvolatiliteit was echter van korte duur en koopjesjagers lieten als snel weer van zich horen. Ook wij grepen de marktcorrectie aan om de marktblootstelling in het fonds te verhogen en tevens de onderweging in de technologiesector te verkleinen. Gedurende de beweeglijke verslagperiode waren het met name defensieve sectoren die goed presteerden. Het fonds heeft een overweging in defensieve sectoren als basisconsumptie en gezondheidszorg, welke positief bijdroegen aan het maandresultaat. Negatieve dissonant waren aandelen actief in de winning van uranium ten behoeve van kernenergie. Na de sterke stijgingen in de eerste helft van het jaar, maken deze momenteel een pas op de plaats.

OPTIMIX EMERGING MARKETS FUND

De koers van Optimix Emerging Markets Fund steeg met 1,2% gedurende de verslagperiode. De referentie-indextracker, iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF steeg in de vergelijkbare periode met 0,8%. Na een volatiel begin van de maand sloten de opkomende markten de afgelopen maand met een bescheiden winst af.. De renteverhoging van de Bank of Japan zorgde aanvankelijk voor opschudding op de financiële markten en zorgde voor een verkoopgolf. In de portefeuille maakten we gebruik van de marktcorrectie door de aandelenblootstelling te verhogen. We kochten voornamelijk technologieaandelen zoals TSMC en Samsung Electronics, die recent flink zijn gedaald. Het fonds had een grote onderweging in de technologiesector en profiteerde van de beurszwakte. Naarmate de aandelenbeurzen zich herstelden, bouwden we de blootstelling weer af. In de portefeuille bleven grondstof-gerelateerde aandelen echter achter. Gedurende de verslagmaand is de blootstelling naar mijnbouwbedrijven licht afgebouwd. Wij handhaven echter nog een accent aangezien we nog positief blijven op grondstofprijzen en edelmetalen.

OPTIMIX EURORENTE FONDS

De koers van Optimix EuroRente Fonds steeg afgelopen maand met 0,5%. Daarmee presteerde het fonds net iets minder goed dan haar samengestelde referentie-index die met 0,6% steeg. Het jaarrendement komt hiermee op +1,0% uit terwijl dit voor de referentie-index over de vergelijkbare periode 0,0% bedraagt. De belangrijkste gebeurtenis afgelopen maand betrof de toespraak van Federal Reserve voorzitter Powell op de jaarlijks door een select gezelschap centrale bankiers te houden conferentie in een hotel ten noorden van Jackson Hole (Wyoming). Powell gaf aan dat de focus van het monetaire beleid de komende tijd meer zal komen te liggen op het in goede conditie behouden van de arbeidsmarkt in plaats van het bestrijden van de nog steeds te hoge inflatie. Dit betekent dat het monetaire beleid zal worden versoepeld ten opzichte van het beleid dat afgelopen jaren is gevoerd. De vraag die nu rest is of de Federal Reserve haar beleidsrente op haar volgende vergadering op 18 september met 25 basispunten of 50 basispunten zal verlagen. Daar ook de inflatie in de eurozone richting de gewenste 2,0% op jaarbasis zakt, voorziet de markt dat de ECB binnen afzienbare tijd haar beleidsrente voor de tweede keer dit jaar zal verlagen. Naar alle waarschijnlijkheid zal dit wederom een stap van 25bp zijn naar 3,5%. Ter vergelijk bedraagt het huidige aanvangsrendement op een 10-jarige Duitse staatsobligatie slechts 2,3% en is zodoende een belangrijke reden om de portefeuille veelal in kortlopende obligaties te beleggen. 

Gedurende de maand zijn de twee posities in de door de Franse verzekeraar AXA SA uitgegeven achtergestelde perpetuele obligaties met variabele coupon deels verkocht. De opbrengsten zijn vooralsnog niet herbelegd.