OPTIMIX MIX FUND

De koers van Optimix Mix Fund daalde met 0,8% vorige maand*. Daarmee bleef het fonds achter op de benchmark, die daalde met 0,4%. Het dit jaar behaalde rendement komt daarmee uit op 8,6%* en dat is 4,1% meer dan het benchmarkrendement van 4,5%.

November kende twee gezichten op de aandelenmarkt. Aan het begin van de maand daalden aandelen wereldwijd door zorgen over de enorme investeringen en de terugverdiencapaciteit van de technologiesector. Ook aandelen die gerelateerd zijn aan de investeringen in datacenters gaven een deel van de dit jaar behaalde rendementen prijs. Zo daalde de belegging in de nucleaire sector met 17,5%, deze belegging had een negatief effect op het relatieve rendement. ’s Werelds grootste chipfabrikant, het Taiwanese TSCM daalde ook, en zorgde voor een mineurstemming in de opkomende markten. Het fonds is overwogen belegd in de opkomende markten. Positieve bijdragen aan het relatieve rendement kwamen van Europese aandelen, die met 1% stegen en van de edelmetalen. Goud steeg met 5% en zilver met maar liefst 14%. Aan het einde van de maand was sprake van herstel, nadat de verwachting op een renteverlaging op 10 december door de Federal Reserve toenam. Het aanvangsrendement op de Bund, een Duitse staatslening met een looptijd van tien jaar, steeg van 2,63% naar 2,69%.

Ultimo november was de vermogensallocatie van het fonds als volgt: aandelen 53,2%, staatsobligaties 20,6%, bedrijfsobligaties 8,7%, alternatieve beleggingen 7,8%, grondstoffen 7,9% en liquiditeiten 1,7%.

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

OPTIMIX INCOME FUND

De koers van Optimix Income Fund steeg afgelopen maand met 0,2%*. Daarmee presteerde het fonds beter dan haar samengestelde referentie-index die onveranderd eindigde. Ondanks de iets betere prestatie heerst een lichte teleurstelling over deze prestatie. De twee in portefeuille opgenomen Duitse woning onroerend goed fondsen Vonovia en Leg Immobilien presenteerden uitstekende kwartaalresultaten en positieve vooruitzichten. Desondanks boekten beide aandelen een licht koersverlies in de afgelopen maand waardoor hun totale rendement dit jaar op respectievelijk -7% en -18% staat. Het negatieve resultaat van deze twee fondsen wordt gelukkig meer dan gecompenseerd door de positieve resultaten van het in portefeuille opgenomen winkel onroerend goed fonds Unibail Rodamco Westfield en het gecombineerde resultaat van een groot aantal kwalitatief goede aandelen met een aantrekkelijk dividendrendement. De obligatiemarkt in de eurozone, de basis van het fonds, was afgelopen maand uitzonderlijk rustig. Daarmee gedraagt de markt zich in lijn met de internationaal steeds meer gebezigde constatering dat Europa langzaam maar zeker tot een museum verwoordt. Mede door de almaar toenemende regelgeving, hoge energiekosten en kwalitatief steeds hoogwaardiger concurrentie van Chinese bedrijven, worden de economische groeivooruitzichten als steeds slechter beoordeeld. Europa blijft niettemin wel een zeer aantrekkelijke toeristische trekpleister waar veel moois te zien is. Dat neemt niet weg dat Europa onder leiding van Duitsland met forse investeringsbudgetten probeert economisch terug te vechten. Zodoende liggen toenemende overheidstekorten in het verschiet die gefinancierd moeten worden door stijgende bedragen van obligatie uitgiften. Daartegenover zullen de Nederlandse pensioenfondsen, die internationaal als grote beleggers in obligaties worden beschouwd, door de invoering van het nieuwe pensioenstelsel fors minder in obligaties zullen gaan beleggen. De vraag, die al geruime tijd boven de markt hangt, is wie al deze uitgiften gaat kopen met een inflatie van circa 2% en aanvangsrendementen van grofweg 2-3% die veilige obligaties bieden. Om het risico van stijgende rente te verkleinen, is de gemiddelde looptijd van de portefeuille al geruime tijd lager dan de samengestelde referentie-index en ligt de focus op kwaliteit en liquiditeit. Afgelopen maand zijn twee obligaties uitgegeven door IBM en Vodafone afgelost en twee obligaties uitgegeven door Prosus (juli 2033) en IBM (februari 2032) gekocht. 

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

OPTIMIX WERELD AANDELEN FONDS

De koers van Optimix Wereld Aandelen Fonds daalde met -4,0%* gedurende de maand oktober. Hiermee presteerde het fonds slechter dan haar referentie-indextracker, iShares Core MSCI World UCITS ETF, die in dezelfde periode -0,8% toegaf.

November was een lastige maand voor beleggers. Het AI-narratief raakte kwetsbaar als gevolg van grote beroepen op de bedrijfsobligatiemarkt van de ‘hyperscalers’ als Google en Meta, terwijl Nvidia en OpenAI met meer complexe financieringsstructuren de investeringscyclus gaande hielden. Hierbij is Oracle het meest afhankelijk van de obligatiemarkt en deze zag de kredietopslagen op zijn schuldpapier fors oplopen.

Ook voorzichtige geluiden vanuit de Federal Reserve droegen bij aan de aandelencorrectie. Een door de markt als zeker geachte renteverlaging in december werd op de helling gezet door een aantal Federal Reserve leden. Deze zelfde stroom van commentaren vanuit de Amerikaanse centrale bank zorgde later in de maand ook voor het terugkeren van de rust op de beurs, toen andere invloedrijke leden van de Federal Reserve een renteverlaging in december weer als waarschijnlijk aanmerkten. Zodoende kwamen de grotere aandelenindices met weinig kleerscheuren de maand uit, maar liepen verschillende AI-gerelateerde aandelen wel flink averij op.

De relatieve performance van het fonds liep derhalve ook averij op, met name door kunstmatige intelligentie gerelateerde selecties in de nucleaire en de technologiesector. Binnen technologie waren het de datacenterspelers (Bit Digital -35%, Applied Digital -27%, Digi Power -25%) die op de pijnbank lagen. Binnen de nucleaire sector hadden modulaire reactorbouwers Oklo (-35%) en Nano Technologies (-33%) een hele slechte maand. 

De portefeuille is volledig belegd en er vonden geen significante verschuivingen plaats en regio- of sectorgewichten.

 

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
 

OPTIMIX EMERGING MARKETS FUND

De koers van Optimix Emerging Markets Fund daalde met -2,0%* gedurende de verslagperiode. De referentie-indextracker, iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF daalde in de vergelijkbare periode met -2,9%. Hiermee presteerde het fonds iets beter dan de benchmark. November was een lastige maand voor beleggers. Het AI-narratief raakte kwetsbaar als gevolg van grote beroepen op de bedrijfsobligatiemarkt van ‘hyperscalers’ als Google en Meta, terwijl Nvidia en OpenAI met meer complexe financieringsstructuren de investeringscyclus gaande hielden. Ook voorzichtige geluiden vanuit de Federal Reserve droegen bij aan de aandelencorrectie. Dit bleek een flinke tegenwind voor de ‘technology-heavy’ beurzen zoals die van Taiwan en Zuid-Korea, maar ook de Chinese beurs had daar moeite mee. De goede relatieve performance van het fonds werd deze maand gedreven door sterke markten in Latijns America (+5%), waarbij Brazilië (+7,5%) de kar trok. Het fonds is volledig belegd en er vonden geen significante wijzigingen plaats in landen- en sectorgewichten.

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

OPTIMIX EURORENTE FONDS

De koers van Optimix EuroRente Fonds bleef afgelopen maand nagenoeg onveranderd*. Daarmee presteerde het fonds beter dan haar samengestelde referentie-index die met 0,3% daalde. Het jaarrendement blijft hiermee op +1,5% terwijl dit voor de referentie-index over de vergelijkbare periode +0,3% bedraagt. 

Veilige staats- en bedrijfsobligaties toonden zich in de afgelopen maand waarin de aandelenmarkt stevige schommelingen toonden, een baken van rust. Zo schommelde het aanvangsrendement op een 10-jarige Nederlandse staatslening gedurende de maand rond het niveau waar ze de maand mee in ging en eindigde de maand min of meer onveranderd op 2,8%. Afgelopen maand deden Alphabet (Google, Youtube) en Meta (Facebook, Whatsapp) met de uitgifte van obligatieleningen met een totaalbedrag van respectievelijk €21 miljard en €26 miljard een stevig beroep op de kapitaalmarkt. Daarmee wordt onderstreept dat de eind 2022 ingezette kunstmatige intelligentie revolutie gepaard gaat met grote investeringen. Tegelijkertijd doen ook de Westerse overheden een steeds groter beroep op de kapitaalmarkt om hun steeds verder groeiende overheidstekorten te financieren. Daartegenover zullen de Nederlandse pensioenfondsen, die internationaal als grote beleggers in obligaties worden beschouwd, door de invoering van het nieuwe pensioenstelsel fors minder in obligaties zullen gaan beleggen. Tel daarbij op dat de inflatie in de westerse wereld tussen de 2-3% blijft schommelen en de kredietopslagen historisch laag zijn, dan rest ons niets anders dan te concluderen dat veilige obligaties niet veel anders dan rust kunnen bieden. Om het risico van stijgende rente te verkleinen, is de gemiddelde looptijd van de portefeuille al geruime tijd lager dan de samengestelde referentie-index en ligt de focus op kwaliteit en liquiditeit.

Afgelopen maand zijn twee obligaties uitgegeven door IBM en Vodafone afgelost. In combinatie met de liquiditeiten voortkomend uit aflossingen in voorgaande maanden zijn drie nieuwe obligaties uitgegeven door Prosus (juli 2033), IBM (februari 2032) en Pernod Ricard (september 2027) gekocht. 
 

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

ADD VALUE FUND

De beurskoers van Add Value Fund daalde in de maand november met -5,2%*. Daarmee presteerde het fonds slechter dan zijn referentie-index, de AMX-index, die in dezelfde periode met +2,7% in waarde steeg. In november noteerden 5 van de 11 posities binnen de portefeuille een positief rendement. De grootste bijdragen kwamen van Basic-Fit (10.1%) en Planisware (4.4%). De koerswinst van Basic-Fit  werd gedreven door de mogelijke BTW-verlaging op sport in Frankrijk, waar Basic-Fit met ruim 900 clubs zijn grootste markt bedient. Na een sterke maand oktober moesten onze zwaargewichten deze keer terrein prijsgeven. ASM daalde met -15,6%, terwijl BE Semiconductor Industries -12,0% verloor. Dit ondanks uitstekende kwartaalcijfers van Nvidia, die opnieuw bevestigen dat de vraag naar kunstmatige intelligentie en daarmee naar geavanceerde halfgeleiders onverminderd groot blijft. Voor ASM en BESI was er geen bedrijfsspecifiek nieuws dat de koersdaling verklaart.

*Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.